刊發(fā)機(jī)構(gòu)：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)
在1998年的東南亞金融風(fēng)波中，香港股票和外匯市場(chǎng)受到了以索羅斯為首的美國對(duì)沖基金的強(qiáng)烈沖擊，股票指數(shù)期貨交易在其中扮演了重要的角色。1998年8月28日，600多萬香港市民目光被鎖定在位于港島中環(huán)的香港聯(lián)交所和香港期交所上。因?yàn)?月28日是8月份香港恒生指數(shù)期貨合約的結(jié)算日，也是香港特別行政區(qū)政府打擊以對(duì)沖基金為主體的國際游資集團(tuán)操控香港金融市場(chǎng)的第十個(gè)交易日。雙方經(jīng)過9個(gè)交易日的激烈搏殺后，迎來了首次決戰(zhàn)。
上午10點(diǎn)整開市后僅5分鐘，股市的成交金額就超過了39億港元，而在同月的14日一整天，香港政府僅動(dòng)用了30億港元吸納藍(lán)籌股，就將恒生指數(shù)由13日?qǐng)?bào)收的6660點(diǎn)推高到7224點(diǎn)。半小時(shí)后，成交金額就突破了100億港元，到上午收市時(shí)，成交金額已經(jīng)達(dá)到400億港元之巨，接近1997年高峰時(shí)8月29日創(chuàng)下的460億港元的日成交量歷史最高記錄。下午開市后，拋售壓力有增無減，成交量一路攀升，但恒指和期指始終在7800點(diǎn)以上。隨著下午4點(diǎn)整的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動(dòng)的恒指、期指、成交金額分別在7829點(diǎn)、7851點(diǎn)、790億鎖定。
1998年8月28日，對(duì)于眾多國際炒家來說，是一個(gè)痛心的日子。香港股市在周邊股市普遍下跌的不利條件下，仍能頂住國際炒家的拋售壓力，大出炒家們的意料，也使炒家們?cè)诖藨?zhàn)中慘敗而歸，這是香港政府自1998年8月14日入市干預(yù)以來的最高潮，也是香港政府針對(duì)炒家們慣用的匯市、股市、期市的主體性投機(jī)策略，以"其人之道，還治其人之身"所取得的重大勝利。在這十個(gè)交易日中，香港政府將恒生指數(shù)從8月13日收盤的6660點(diǎn)推高到28日的7829點(diǎn)報(bào)收，并迫使炒家們?cè)诟邇r(jià)位結(jié)算交割8月份股指期貨，并抬高9月份股指期貨。在此之前，炒家們建了大量的8月份期指空倉，這樣以來，即使他們轉(zhuǎn)倉，成本亦很高，一旦平倉，則巨額虧損不可避免。
自入市以來，香港政府已動(dòng)用了100多億美元，消耗了外匯基金的13％，就此而言，香港政府的勝利也是有代價(jià)的勝利。此舉，大大超過了1993年"英鎊保衛(wèi)戰(zhàn)"中英國政府動(dòng)用77億美元與國際投機(jī)者對(duì)壘的規(guī)模，堪稱一場(chǎng)“不見硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)”。
概括起來，8月份香港政府采取的主要措施有：
第一，如數(shù)吸納炒家拋售的港元，并將所吸納的港元存入香港銀行體系以穩(wěn)定香港銀行同業(yè)拆借率，并于8月14日突然提高銀行隔夜拆息率，突擊投機(jī)者，提高投機(jī)者的拆借成本。
第二，自8月14日起大量買入恒生指數(shù)成分股（籃籌股），抬高恒生指數(shù)及8月份恒生指數(shù)期貨合約價(jià)格，加大建立許多空倉的投機(jī)者在8月28日8月份恒生指數(shù)期貨合約結(jié)算日的虧損。
第三，指示香港各公司、基金、銀行等機(jī)構(gòu)不要拆借股票現(xiàn)貨給對(duì)沖基金，減緩股票市場(chǎng)的波動(dòng)。
第四，抬高9月份指數(shù)期貨合約，以加大投機(jī)者轉(zhuǎn)倉的成本。