一、2021年前三季度雞蛋市場(chǎng)情況
2021年初，由于雞蛋主產(chǎn)區(qū)河北等地爆發(fā)新冠疫情導(dǎo)致局部貨源供應(yīng)出現(xiàn)供需失衡，市場(chǎng)炒作快速升溫，面對(duì)疫情的突發(fā)影響及后續(xù)的不確定性，市場(chǎng)上出現(xiàn)了囤貨行為，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格快速拉漲至5元以上，1月18日產(chǎn)區(qū)錦州最高價(jià)格達(dá)到5.1元/斤，多地零售價(jià)格紛紛突破6元/斤，均價(jià)也達(dá)到了近5年高點(diǎn)，隨后價(jià)格開(kāi)始回歸。春節(jié)后，價(jià)格走勢(shì)同往年類似，出現(xiàn)季節(jié)性下滑，但跌幅相對(duì)較小。3-7月國(guó)內(nèi)雞蛋市場(chǎng)價(jià)格幾次拉漲，重心不斷上移，中秋再次突破5元。
整體看，今年1-3季度蛋價(jià)整體處于高位震蕩，主產(chǎn)區(qū)錦州均價(jià)為4.12元/斤，較2020年1-3季度上漲了1.25元/斤，漲幅為32.3%；主銷區(qū)北京均價(jià)4.34元/斤，較2020年同期上漲了1.23元/斤，漲幅為39.5%。10月產(chǎn)區(qū)錦州均價(jià)為4.57元/斤，環(huán)比9月均價(jià)下降2.77%，銷區(qū)北京均價(jià)4.76元/斤，環(huán)比下降4.42%。
二、基本面情況
（一）淘汰雞情況
據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)13個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)22個(gè)代表市場(chǎng)的淘汰雞出欄量進(jìn)行監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截止到2021年9月份出欄量為260.40萬(wàn)只，同比跌幅9.77%。2021年可淘雞多為2019年下半年及2020年上半年補(bǔ)欄的雞苗，由于這個(gè)階段養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，補(bǔ)欄量較低，故2021年上半年可淘汰老雞整體偏少，淘汰雞價(jià)格較往年增加明顯。5月份受蛋價(jià)上漲影響，養(yǎng)殖戶有壓欄惜售心里，淘汰雞數(shù)量減少，淘雞價(jià)格達(dá)到全年高點(diǎn)6.13元/斤，隨后受到生豬、肉雞價(jià)格影響，淘汰雞價(jià)格開(kāi)始走低，中秋過(guò)后，養(yǎng)殖戶對(duì)當(dāng)前淘雞價(jià)格出現(xiàn)抵觸心理，出欄意向一般。截止到2021年10月29日，淘雞價(jià)格為5.44元/斤，較9月末漲幅約4.62%。
（二）育雛雞補(bǔ)欄情況
從補(bǔ)欄情況看， 2021年前三季度養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄不積極，即使雞蛋價(jià)格大幅上漲的月份，也未出現(xiàn)大量補(bǔ)欄的情況，經(jīng)過(guò)2020年全年大部分時(shí)間處于虧損狀態(tài)，及2021年飼料成本大幅增加后，養(yǎng)殖戶始終保持謹(jǐn)慎觀望的心態(tài)，7-8月蛋雞養(yǎng)殖盈利豐厚，部分地區(qū)養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性略有提高，大型企業(yè)雞苗銷售情況略有好轉(zhuǎn)，雞苗銷量略增，但也處于相對(duì)平衡狀態(tài)。截止到9月份，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)18家代表企業(yè)商品代雞總銷量為4152萬(wàn)羽，同比漲幅24.01%。
由于補(bǔ)欄量積極性不高，雞苗價(jià)格從年初的高點(diǎn)5.15元/羽震蕩下滑，因部分地區(qū)青年雞需求略有好轉(zhuǎn)，或?qū)﹄u苗需求形成一定支撐。 截止到2021年10月29日，雞苗價(jià)格為2.65元/羽，較9月末下跌0.55元/羽，跌幅17.19%
（三）在產(chǎn)蛋雞存欄情況
2021年前三季度月均補(bǔ)欄量為11.86億只，較去年同期月均補(bǔ)欄量13.14億只大幅下降了1.28億只，降幅為9.7%。今年除了2月份，其余月份在產(chǎn)蛋雞存欄量均在12億只以下，7月雞蛋供應(yīng)量降至低點(diǎn)的11.72億羽，8月小幅回升，但到了三季度末，在產(chǎn)蛋雞存欄量降至低位11.65億支，比去年同期跌幅8.60%。結(jié)合補(bǔ)欄情況推算四季度理論上在產(chǎn)蛋雞存欄或有所增加，但整體仍然維持偏低水平。
（四）成本及利潤(rùn)情況
2020年至今年三季度末，蛋雞養(yǎng)殖盈利僅為5.75元/只，遠(yuǎn)低于行業(yè)預(yù)期。這也是導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞存欄始終保持低位的主要因素。今年以來(lái)，作為主要飼料成本的豆粕和玉米價(jià)格維持高位，在政策調(diào)控疊加小麥替代，玉米和豆粕價(jià)格高位回落，但仍處于近6年的價(jià)格高點(diǎn)。四季度飼料成本仍有壓力。
近期玉米市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止10月28日玉米價(jià)格為2640元/噸，較9月末上漲了140元/噸，漲幅5.6%；豆粕價(jià)格為3600元/噸，較9月末下跌220元/噸，跌幅為5.76%。華北玉米基本收割完畢，并未出現(xiàn)集中售糧情況，農(nóng)戶售糧意愿不強(qiáng)，基層貿(mào)易商收購(gòu)量一般，經(jīng)過(guò)前期消耗，下游企業(yè)玉米庫(kù)存保持低位，補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，價(jià)格快速拉漲。南方港口現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊且到貨基本以訂單為主，疊加受海運(yùn)費(fèi)上漲及北港收購(gòu)價(jià)偏強(qiáng)等提振，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格維持窄幅震蕩調(diào)整。
三、基本邏輯與后市展望
根據(jù)雞蛋存欄及前期雞苗銷量推測(cè)，理論上四季度在產(chǎn)蛋雞存欄量仍處于今年低位，供應(yīng)面對(duì)行情有較強(qiáng)的支撐作用；同時(shí)四季度氣溫降低，雞蛋儲(chǔ)存時(shí)間延長(zhǎng)，加上飼料價(jià)格仍處于較高水平，養(yǎng)殖成本居高不下，養(yǎng)殖戶對(duì)低蛋價(jià)較為抵觸；秋冬季節(jié)是疫病高發(fā)期，加之近期降雨及突發(fā)降溫天氣較多，不利于雞蛋未來(lái)養(yǎng)殖，或加劇供應(yīng)壓力；蔬菜價(jià)格大幅上漲，支撐生鮮品價(jià)格，以上均是支撐蛋價(jià)的主要因素。同時(shí)，根據(jù)歷史情況，四季度雞蛋銷量有所減少，且豬肉供應(yīng)相對(duì)充足，豬肉價(jià)格持續(xù)低位，對(duì)雞蛋價(jià)格有一定拖累。綜合看，四季度雞蛋市場(chǎng)供需博弈，若無(wú)重大突發(fā)因素影響需求的前提下，雞蛋價(jià)格高于飼料成本，繼續(xù)維持當(dāng)前水平的概率較大。由于雞蛋價(jià)格經(jīng)過(guò)近期快速拉漲回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大，但由于基本面無(wú)明顯變化，下降幅度或有限，短期維持高位震蕩。后期需重點(diǎn)關(guān)注秋冬天氣對(duì)蛋雞產(chǎn)蛋量的影響，及突發(fā)情況導(dǎo)致需求快速變化。
免責(zé)聲明：本報(bào)告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變化。我們力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但報(bào)告中的任何觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)，由投資者自行承擔(dān)結(jié)果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號(hào)：Z0010869