農(nóng)業(yè)氣象-北方地區(qū)氣溫起伏多變 中東部地區(qū)有雨雪過程
l未來（2月25日-3月6日），黃淮西部、江漢、江淮、江南、華南西部和北部、四川盆地東部及貴州等地累計(jì)降水量有20～40毫米，江南北部和西部、華南西北部等地50～80毫米，局地90～110毫米；新疆北部和西南部、西北地區(qū)東部、華北大部和東北地區(qū)累計(jì)2～8毫米，部分地區(qū)10～20毫米；除華南東部及云南等地較常年同期偏少2～5成外，其余降水量同期偏多。
l未來10天，我國(guó)大部分地區(qū)氣溫仍較常年同期明顯偏高，其中內(nèi)蒙古中西部、江南大部、華南大部等地氣溫偏高4～6℃。
玉米-本月節(jié)后北港以及東北價(jià)格走強(qiáng)
l本月包含春節(jié)，前期北港價(jià)格持穩(wěn)，節(jié)后價(jià)格走強(qiáng)15水二等新玉米主流收購(gòu)價(jià)格2950-2970元/噸，一等新玉米主流收購(gòu)價(jià)2980-3000元/噸。東北現(xiàn)貨集港成本偏高繼續(xù)支撐價(jià)格。
玉米-本月節(jié)后廣東港價(jià)格偏弱；華北到貨量先增后降，收購(gòu)價(jià)總體保持高位
l本月節(jié)前廣東港口玉米行情持穩(wěn)，節(jié)后呈現(xiàn)弱勢(shì)，二等新玉米主流價(jià)2930-2950元/噸。進(jìn)口玉米以及谷物陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨成交偏淡制約價(jià)格。
l月末出貨緩慢，結(jié)轉(zhuǎn)庫存53萬噸左右，預(yù)計(jì)下周無到貨，結(jié)轉(zhuǎn)庫存44萬噸左右。
l華北企業(yè)到貨量先增后降，收購(gòu)價(jià)總體保持高位
玉米-本月節(jié)后淀粉庫存下降，生豬養(yǎng)殖持續(xù)恢復(fù)
l據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)調(diào)查82家玉米淀粉加工企業(yè)，截止2月23周（第8周），玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達(dá)80.09萬噸，較上周83.32萬噸減少3.23萬噸，減幅為3.88%，較去年同期101.25萬噸減少21.16萬噸，減幅為20.90%。 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，隨著產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年二季度前后，生豬存欄大體恢復(fù)到2017年正常年景的水平。
谷物進(jìn)口——玉米進(jìn)口預(yù)期調(diào)高
l美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的2月供需報(bào)告顯示，中國(guó)2020/21年度玉米進(jìn)口預(yù)估為2400萬噸，1月預(yù)估為1750萬噸。
lADM：2020/21年度中國(guó)玉米進(jìn)口量將達(dá)到2500萬噸
本月玉米主力合約高位震蕩，玉米淀粉偏強(qiáng)
l月末玉米主力合約C2105收盤2777，較月初漲3，漲0.11%；淀粉CS2105收盤3292，較月初漲114，漲3.59%
玉米-淀粉價(jià)差大幅走擴(kuò)至歷史相對(duì)極值；玉米5-9價(jià)差震蕩
玉米/淀粉倉(cāng)單
l本月末玉米倉(cāng)單78297張，總體持續(xù)下降，但依然高于近年同期
臨儲(chǔ)小麥成交情況
l目前玉米收購(gòu)價(jià)升水小麥價(jià)格超過400元/噸，價(jià)格上，小麥具備明顯替代優(yōu)勢(shì)。
l最近2月23日-24日小麥拍賣共計(jì)投放403.38萬噸，成交168.15萬噸，成交率41.69%，均價(jià)2374，成交率略降，價(jià)格基本持穩(wěn)。總體修改交易規(guī)則后，小麥成交熱情得到有效控制。
l當(dāng)前大量的飼用小麥替代玉米消費(fèi)，造成小麥庫存的大幅下降，小麥價(jià)格上漲。關(guān)注小麥后期遭遇“倒春寒”和春旱的風(fēng)險(xiǎn)
月末大豆價(jià)格高位下調(diào)
l月末豆一主力合約A2105收盤5873，較月初漲244，漲幅4.33%
l月末豆二主力合約B2105收盤4310，較月初上漲56，漲幅1.32%
國(guó)內(nèi)05豆油-豆粕價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)至相對(duì)高位，豆油基差震蕩走強(qiáng)
大豆-2月USDA供需報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，中性偏多
l巴西、阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量持平；美豆庫存下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)2020/21年度大豆年末庫存預(yù)估下調(diào)至1.20億蒲式耳，機(jī)構(gòu)預(yù)估區(qū)間1.05-1.4億蒲，出口增加2000萬蒲式耳。
l全球2020/21年度大豆庫存下調(diào)至8336萬噸，前值USDA1月預(yù)估8431萬噸，機(jī)構(gòu)預(yù)估區(qū)間7800-8560萬噸。
l后期繼續(xù)關(guān)注降雨對(duì)巴西收獲進(jìn)度的影響以及阿根廷產(chǎn)量。
大豆-出口銷售數(shù)據(jù)
l美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）出口銷售報(bào)告顯示：2月11日止當(dāng)周，美國(guó)2020/2021年度大豆出口銷售凈增45.59萬噸，較之前一周下滑43%，較前四周均值減少53%，市場(chǎng)此前預(yù)估為凈增30萬-90萬噸。
l中國(guó)大陸出口銷售凈增1.94萬噸。美國(guó)2021/2022年度大豆出口銷售凈增16.8萬噸，市場(chǎng)預(yù)期為5萬-30萬噸。
大豆-NOPA大豆壓榨量創(chuàng)同期新高
l1月NOPA大豆壓榨量為1.84654億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)估為1.8-1-86億，高于12月的1.83159億蒲式耳，以及上年同期的1.7694億蒲式耳；創(chuàng)同期最高紀(jì)錄
國(guó)內(nèi)油脂庫存逐步增加
l春節(jié)后豆油商業(yè)庫存以及棕櫚油商業(yè)庫存逐步開始累積
馬來棕櫚油逐步進(jìn)入增產(chǎn)周期
l根據(jù)馬來棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)，進(jìn)入3月后棕櫚油開始進(jìn)入增產(chǎn)周期。
l馬來西亞ITS出口數(shù)據(jù):2021年2月1-25日累計(jì)出口919,765噸，上月同期851,730噸，增加68,035噸，增幅7.99%。
市場(chǎng)情況總結(jié)與后市展望
l豆類：巴西大豆收割進(jìn)度較往年偏慢，加劇大豆供應(yīng)階段性緊張，2月USDA的月度供需報(bào)告以及MPOB利多，美國(guó)1月壓榨創(chuàng)月度同期高位，2月中上旬持續(xù)走強(qiáng)。但2月末以后南美大豆將逐漸進(jìn)入市場(chǎng)，并且南美天氣形勢(shì)向好，降雨增多產(chǎn)量轉(zhuǎn)樂觀，巴西大豆預(yù)期豐產(chǎn)；美豆價(jià)格以及銷售情況，支持增加大豆種植面積， 美國(guó)農(nóng)業(yè)部展望論壇，2021年美國(guó)大豆種植面積將超過預(yù)期，月末大豆、豆粕期貨市場(chǎng)承壓。建議多頭離場(chǎng)，暫時(shí)觀望為主。
l油脂：本月初期印度上調(diào)毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，預(yù)計(jì)削減其棕櫚油進(jìn)口量，打壓馬來棕櫚油價(jià)格。中上旬南美收割進(jìn)度放緩，大豆延遲到港，油廠榨利不佳，供應(yīng)偏緊支撐豆油價(jià)格。2月馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)改善，好于市場(chǎng)預(yù)期，全球油脂原料供應(yīng)依舊緊張，疊加原油價(jià)格持續(xù)上漲，提振美豆油和馬棕油價(jià)格。但是春節(jié)之后，油脂類商業(yè)庫存呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前大宗商品主流交易宏觀邏輯，但從產(chǎn)業(yè)邏輯看，多數(shù)品種已經(jīng)處于相對(duì)高位，根據(jù)近6年季節(jié)性分析，3-4月棕櫚油期貨走弱概率較高，建議可以考慮選擇合適位置輕倉(cāng)關(guān)注棕櫚油空單機(jī)會(huì)。
l玉米：本月初春節(jié)臨近，玉米市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，疊加疫情阻礙物流運(yùn)輸，深加工企業(yè)到貨量減少，收購(gòu)價(jià)持穩(wěn)。節(jié)后東北以及華北地區(qū)收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中略升，南方整體購(gòu)銷清淡，期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨較大幅度貼水，玉米期價(jià)反彈受限，飼料端利空因素增加，非洲豬瘟以及飼料企業(yè)調(diào)整配方替代玉米比例增加，下方有現(xiàn)貨支撐，同時(shí)上方也存在替代以及進(jìn)口的壓力，預(yù)計(jì)短期玉米高位震蕩為主。
l淀粉：行情走勢(shì)總體跟隨玉米原料價(jià)格，但春節(jié)后華北部分企業(yè)檢修停產(chǎn)供應(yīng)緊張，華北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，期現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，快速走高之后暫時(shí)觀望為主。目前淀粉對(duì)原料端漲價(jià)反應(yīng)較為充分，玉米-淀粉價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)至歷史相對(duì)極值，未來仍有持續(xù)震蕩或走擴(kuò)的可能性，建議前期做玉米-淀粉價(jià)差收窄操作離場(chǎng)，關(guān)注未來華北企業(yè)庫存、走貨情況以及現(xiàn)貨價(jià)格。
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