一、玉米
1.1現(xiàn)貨情況
根據(jù)CGC數(shù)據(jù)，本月北港玉米價(jià)格較月初下跌180元/噸，15水二等新玉米收購價(jià)2770-2800元/噸，平倉價(jià)2810-2830元/噸。本月廣東港玉米價(jià)格偏弱，二等新玉米主流價(jià)2800-2830元/噸，較月初下跌190元/噸。出貨緩慢，結(jié)轉(zhuǎn)庫存42萬噸左右，預(yù)計(jì)下周到貨1.7萬噸左右，結(jié)轉(zhuǎn)庫存38萬噸左右。
東北玉米出庫價(jià)2710-2800元/噸，月初下降140-180元/噸，隨著東北地區(qū)氣溫快速回升，售糧節(jié)奏加快，東北部分深加工企業(yè)玉米收購價(jià)連續(xù)下調(diào)，但目前產(chǎn)區(qū)余糧剩余一成左右，黑龍江部分企業(yè)開始調(diào)漲企業(yè)收購價(jià)。本月華北地區(qū)到貨量整體處于相對(duì)高位，加工企業(yè)收購價(jià)較月初下調(diào)約60元/噸。
1.2下游消費(fèi)
據(jù)天下糧倉網(wǎng)調(diào)查82家玉米淀粉加工企業(yè)，截止3月23周（第12周），玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達(dá)87.84萬噸，較上周80.23萬噸增加7.61萬噸，增幅為9.49%，較去年同期102.87萬噸減少15.03萬噸，減幅為14.61%。本月下旬淀粉庫存逐步增加。
今年以來，全國能繁母豬存欄量繼續(xù)增長，基礎(chǔ)產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，生豬出欄量顯著增加，豬肉市場價(jià)格明顯回落。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，1月份和2月份全國能繁母豬存欄量環(huán)比分別增長1.1%和1.0%，同比分別增長35.0%和34.1%。2月末，全國能繁母豬存欄量相當(dāng)于2017年年末的95.0%，全國生豬存欄量保持在4億頭以上。2月份全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量1424萬頭，同比增長71.2%。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年1至2月份，中國玉米進(jìn)口量為480萬噸，較上年同期提高414.4%。
2021年2月國內(nèi)玉米淀粉出口總量在6021.266噸，較上月減少12899.424噸，環(huán)比降68.18%，較去年同期降89.97%。2021年1-2月玉米淀粉總出口量在24941.956噸，較去年同期降81.3%。
1.4期貨價(jià)差以及倉單
周五，玉米主力合約C2105收盤2713，較月初下跌76
周五，玉米淀粉主力合約CS2105收盤3276，較月初下跌70
本月玉米主力合約下跌后進(jìn)入震蕩調(diào)整，中上旬淀粉走勢強(qiáng)于玉米，05玉米-淀粉走擴(kuò)至歷史極值后迅速收窄。
二、油脂油料
2.1現(xiàn)貨價(jià)格
張家港一級(jí)豆油10100元/噸，月環(huán)比上漲130元/噸。張家港豆粕3290元/噸，月環(huán)比跌370元/噸。
2.2 3月USDA供需報(bào)告中性偏空
3月美國2020/21年度大豆預(yù)測基本保持不變。巴西大豆產(chǎn)量增加100萬噸，至1.34億噸。阿根廷天氣干旱大豆產(chǎn)量減少50萬噸，降至4750萬噸。巴西以及阿根廷的國內(nèi)壓榨量均有上調(diào)，我國略降。
全球2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至3.6182億噸，2月預(yù)估為3.6108億噸。全球2020/21年度大豆年末庫存預(yù)估上調(diào)至8,374萬噸，預(yù)期2月預(yù)估為8,336萬噸。3月美豆庫存并未如部分機(jī)構(gòu)預(yù)期的下調(diào)，大豆年末庫存以及產(chǎn)量數(shù)據(jù)也略高于前期部分機(jī)構(gòu)預(yù)估值，但總體在預(yù)估區(qū)間內(nèi)，因此數(shù)據(jù)偏空但影響有限。
未來關(guān)注4月1日USDA種植意向報(bào)告。
2.3 2月MPOB報(bào)告數(shù)據(jù)偏多
馬來西亞棕櫚油局（MPOB）3月10日周三公布的數(shù)據(jù)顯示，該國2月棕櫚油庫存較上月減少1.8%至130萬噸。產(chǎn)量環(huán)比減少1.85%至110.6萬噸；出口大幅下降5.49%至89.6萬噸。
產(chǎn)量以及進(jìn)口低于預(yù)期，出口下調(diào)但是在預(yù)期范圍內(nèi)，2月末庫存低于預(yù)期，報(bào)告整體利多。
2.4 NOPA大豆壓榨量低于市場預(yù)期
美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布月度大豆壓榨及加工數(shù)據(jù)顯示，美國2月大豆壓榨量遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。
2月NOPA壓榨大豆1.55158億蒲式耳，低于1月的1.84654億蒲式耳。市場預(yù)估區(qū)間介于1.58828-1.75300億蒲式耳，預(yù)估中值為1.67900億蒲式耳。
2.5 USDA周度出口銷售報(bào)告&巴西收獲進(jìn)度
USDA出口銷售報(bào)告：3月18日當(dāng)周，美國2020/21年度大豆出口銷售凈增10.18萬噸，較前一周下滑50%，處于預(yù)估10-45萬噸的下區(qū)間，對(duì)中國大陸出口銷售僅0.06萬噸。美國2020/21年度大豆出口銷售凈增6.5萬噸。
AgRural：巴西降雨停歇期間，農(nóng)戶抓緊收獲，大豆收獲進(jìn)度加快。截至3月18日，巴西2020/21年度大豆收獲完成59%，比一周前的46%高出13%，但是低于去年同期的66%。
2.6 馬來以及印尼棕櫚情況
SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加40%，較前15日增幅縮窄（+62%）
馬來西亞ITS出口數(shù)據(jù)：2021年3月1-25日累計(jì)出口1,011,433噸，上月同期919,765噸，增加91,668噸，增幅9.97%。印度開啟節(jié)日補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)下旬出口情況更佳，供應(yīng)壓力減弱。
2.7 油脂庫存
本月國內(nèi)油脂庫存處于相對(duì)低位。國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量73.08萬噸，較前期同期降1.74萬噸，降幅為2.33%。全國港口食用棕櫚油總庫存49.73萬噸，較前一周降11.2%。兩廣及福建地區(qū)菜油庫存下降至14600噸，較前一周減少2400噸，降幅14.12%；華東菜油總庫存188650噸，較前一周減少16000噸，降幅7.82%。短期油脂基本面偏多，對(duì)油脂價(jià)格有所支撐。
三、市場情況與操作建議
玉米類：玉米東北地區(qū)地趴糧銷售接近尾聲，余糧一成左右，部分糧源外運(yùn)，市場上量壓力減緩，降價(jià)幅度以及頻率放緩，黑龍江部分企業(yè)開始調(diào)漲。華北深加工企業(yè)到車數(shù)較前期相對(duì)較高，企業(yè)收購價(jià)小幅下跌調(diào)整。近期玉米整體偏空對(duì)待。本月玉米-淀粉價(jià)差大幅走擴(kuò)后快速收窄，主要由于近兩周淀粉企業(yè)庫存持續(xù)增加，疊加進(jìn)口木薯到港，淀粉現(xiàn)貨下調(diào)，但目前缺乏玉米-淀粉價(jià)差持續(xù)大幅收窄的驅(qū)動(dòng)。
油脂油料類：本月3月USDA供需報(bào)告中性偏空，豆粕庫存保持相對(duì)高位，前期受到油價(jià)目前美豆偏緊但是南美豐產(chǎn)基本確認(rèn)，并且3月巴西大豆裝船速度顯著提升，近日新疆非洲豬瘟出現(xiàn)反復(fù)，影響下游飼料需求的預(yù)期，豆粕價(jià)格承壓，本月總體油脂相對(duì)豆粕波動(dòng)幅度更大，保守投資者前期空油多粕可獲利離場， 等待基本面調(diào)整以及4月初種植意向報(bào)告，未來市場會(huì)將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至2021/2022年度新榨季美豆，容易引發(fā)天氣炒作。
本月油脂多次受到國際原油影響大幅波動(dòng)，期間2月MPOB利多棕櫚油，月末豆油和其他植物油的漲勢受到美國近期綠色燃料推進(jìn)行動(dòng)支撐，后期國際原油下挫、美豆銷售裝船數(shù)據(jù)均不佳，導(dǎo)致國內(nèi)油脂重挫。3月馬棕復(fù)產(chǎn)，增幅縮窄，疊加印度節(jié)日補(bǔ)庫需求，市場預(yù)計(jì)庫存可能繼續(xù)下滑，供應(yīng)壓力減弱。國內(nèi)外油脂庫存偏低，基本面總體偏多格局尚在，但近日受到國際原油以及美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃影響波動(dòng)較大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號(hào)：Z0010869
免責(zé)聲明：本報(bào)告的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變化。我們力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但報(bào)告中的任何觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔(dān)結(jié)果。