一、螺紋價格環(huán)比增加，期貨短期反彈；
l 截止7月29日周五，螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報價4050元/噸，周環(huán)比增加180元/噸；螺紋鋼杭州報價4080元/噸，周環(huán)比增加180元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼10合約，周五收于3996點附近，受鐵礦多頭上漲引領(lǐng)，黑色系品種整體有所收高。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨市場全國多地區(qū)價格有所反彈，現(xiàn)貨市場較上周而言商家心態(tài)明顯轉(zhuǎn)好；需注意的是，本周雖然現(xiàn)貨價格有所抬高，但是建材貿(mào)易量方面成交增加放緩，目前部分企業(yè)等待銷量增加后配合漲價。
（HRB400E 20mm：現(xiàn)貨市場周一至周五價格穩(wěn)步提升，支撐期貨市場）
二、 需求：表觀需求回升，貿(mào)易成交量增加：
l 截止7月29日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求310.92萬噸，周環(huán)比增加6.23萬噸；
l 當(dāng)周全國主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為85.62萬噸，周成交量環(huán)比增加4.24萬噸，每日成交均值17.12萬噸；
l 房地產(chǎn)新開工面積六月數(shù)據(jù)同比降低34.40%，房地產(chǎn)市場下半年增速預(yù)計將放緩；
l 房地產(chǎn)方面，“保交樓”列入政治局會議，其主要是應(yīng)對近期的爛尾樓斷供風(fēng)波，會議指出應(yīng)該壓實地方政府的責(zé)任，“保交樓、穩(wěn)民生”尤為重要，此項政策或?qū)⒏纳品康禺a(chǎn)市場。
三、 供給：產(chǎn)量企穩(wěn)，增產(chǎn)預(yù)期升溫：
l 截止7月29日，全國螺紋鋼實際周產(chǎn)量232.37萬噸，環(huán)比上升2.08萬噸；
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為71.61%，較上周環(huán)比降低1.58%，鋼廠產(chǎn)量持續(xù)收縮；鋼鐵企業(yè)電爐開工率為54.17%，較上周環(huán)比增加4.17%；
l 本周高爐開工率依然維持降低，長流程檢修恢復(fù)生產(chǎn)需要過程；電爐方面，受利潤修復(fù)，開工率有所增加。螺紋整體產(chǎn)量錄得增加，結(jié)束連續(xù)6周的降低，由于下游市場社會庫存持續(xù)去化，市場預(yù)期鋼廠將會增加產(chǎn)量。
四、庫存本周整體去化，接近2019年水平：
l 截止7月29日，本周全國主要城市鋼材總庫存為885.86萬噸，環(huán)比下降78.55萬噸；
l wind統(tǒng)計，螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為243.97萬噸，環(huán)比降低37.78萬噸。本周社庫641.89萬噸，環(huán)比降低40.77萬噸；
l 隨著前幾周鋼廠不斷采取降產(chǎn)去庫的措施，總庫存持續(xù)去化，臨近2019年同期庫存，鋼廠庫方面僅剩一周產(chǎn)量庫存，需求增加將加大庫存流失，短期引起市場反彈。
五、生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，原料庫存增加
l 截止7月29日，螺紋短流程，華東地區(qū)螺紋谷電利潤280元/噸左右，平電利潤130元/噸左右，峰電利潤-80元/噸左右。周五螺紋高爐即時成本3700元/噸附近，較上周環(huán)比增加70元/噸左右。
l 原料端，鐵礦本期到港量2051萬噸，較上周減少136萬噸，發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1663萬噸上有所增加，港口庫存13534萬噸，連續(xù)4周增加；焦炭方面，開工率較低焦化產(chǎn)量6周降低，焦炭總庫存有所增加，主要因為下游鐵水產(chǎn)量降低，需求有所降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，表觀需求本周有所增加，近幾周持續(xù)300萬噸附近震蕩，整體需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)；
2. 供給方面，本周產(chǎn)量企穩(wěn)，產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)6周降低的局面；
3. 原料較成材而言表現(xiàn)強勢，建材市場成交良好，部分城市出現(xiàn)螺紋鋼某些規(guī)格缺貨的現(xiàn)象，庫存降至19年同期水平，由于鋼廠補庫鐵礦石價格有所上漲，進而帶動螺紋反彈，市場預(yù)計鋼廠后續(xù)將會增產(chǎn)。
l 驅(qū)動方面：
1. 宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動力，從而對黑色系品種產(chǎn)生利空影響；
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產(chǎn)量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—房地產(chǎn)斷供風(fēng)波后續(xù)，政治局會議，首次提到了“保交樓”，會議指出應(yīng)該壓實地方政府的責(zé)任，地方政府成為主要負責(zé)人，今年地產(chǎn)“保交樓”成為地方政府重點推進的對象，中期利多成材。
l 后市展望：
隨著政治局會議的結(jié)束，房地產(chǎn)關(guān)于斷供風(fēng)波的負面影響有所緩和，房地產(chǎn)整體預(yù)期偏好；原料方面由于鋼廠補庫成交增加，鐵礦、焦炭價格有所上漲，負反饋有所減弱，短期利多成材；中長期關(guān)注增產(chǎn)幅度，若增產(chǎn)大于需求回升的幅度，反彈之后或?qū)⒅匦孪碌?/span>
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