一、螺紋價格環(huán)比增加，期貨短期反彈；
l 截止8月05日周五，螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報價4140元/噸，周環(huán)比增加90元/噸；螺紋鋼杭州報價4150元/噸，周環(huán)比增加70元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼10合約，本周多頭反彈，周五收于4036點附近。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨方面，全國多地區(qū)隨著上周貿(mào)易量增加，本周現(xiàn)貨價格出現(xiàn)漲價，鋼廠企業(yè)市場報價抬升；隨著現(xiàn)貨市場價格的上漲，貿(mào)易成交方面略有收縮，周四貿(mào)易商單日成交量更是降到了半月來最低點，下游市場對價格的上漲略有排斥，而原料端鐵礦反彈短期對螺紋形成支撐。
（HRB400E 20mm：現(xiàn)貨市場價格抬升強(qiáng)于期貨市場，基差略有走高）
二、 需求：表觀需求回升，貿(mào)易成交量降低：
l 截止8月5日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求312.10萬噸，周環(huán)比增加1.18萬噸，較去年同比降低4.5%；
l 當(dāng)周全國主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為80.25萬噸，周成交量環(huán)比減少5.37萬噸，每日成交均值16.05萬噸；
l 房地產(chǎn)新開工面積六月數(shù)據(jù)同比降低34.40%，企業(yè)新開工下半年增速預(yù)計將放緩；
l 房地產(chǎn)方面，30大中城市商品房成交面積，周成交量方面環(huán)比增加，截止7月31日數(shù)據(jù)來看，環(huán)比增加46.57萬平方米；市場成交逐步回暖，房地產(chǎn)旺季金九銀十即將到來，房地產(chǎn)需關(guān)注旺季的需求變化。
三、 供給：高爐檢修陸續(xù)結(jié)束，產(chǎn)量開始增加：
l 截止8月05日，本周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為72.70%，較上周環(huán)比增加1.09%，鋼廠開工率開始增加，結(jié)束連降7周的局面；鋼鐵企業(yè)電爐開工率為58.33%，較上周環(huán)比增加4.16%；
l 全國螺紋鋼實際周產(chǎn)量245.59萬噸，環(huán)比上升13.22萬噸，與去年同比降低25.32%；
l 本周鋼廠開始增加高爐生產(chǎn)，陸續(xù)檢修完畢的高爐介入生產(chǎn)，而當(dāng)前產(chǎn)量整體依然處于低位，長流程檢修尚未全完結(jié)束；電爐方面，生產(chǎn)利潤增加，刺激開工，產(chǎn)能逐步釋放。螺紋整體產(chǎn)量增幅擴(kuò)大，短期預(yù)計繼續(xù)增加產(chǎn)量。
四、社會庫存去化較快，總庫存依然較低：
l 截止8月05日，本周全國主要城市鋼材總庫存為819.35萬噸，環(huán)比下降66.51萬噸，較去年同比降低27.71%；
l 廠內(nèi)庫存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為216.32萬噸，環(huán)比降低28.65萬噸；社會庫存：本周社庫603.03萬噸，環(huán)比降低38.86萬噸；
l 雖然本周產(chǎn)量有所增加，開工方面陸續(xù)投產(chǎn)，但是需求較為平穩(wěn)，供給缺口較大，庫存依然處于去庫過程，社會庫存相較于鋼廠庫存去化幅度較大，庫存低位依然對螺紋形成支撐。
五、生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，原料庫存增加
l 截止8月05日，螺紋短流程，華東地區(qū)螺紋谷電利潤245元/噸左右，平電利潤80元/噸左右，峰電利潤-130元/噸左右。周五螺紋高爐即時成本3650元/噸附近，成本較上周環(huán)比降低50元/噸左右。
l 原料端，鐵礦本期到港量2165萬噸，較上周增加114萬噸，發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國1530萬噸有所降低，45港口庫存13703萬噸，庫存持續(xù)增加；焦炭方面，焦化企業(yè)開工降速有所趨緩，焦炭庫存有所降低，隨著鋼廠產(chǎn)能增加將刺激焦化企業(yè)生產(chǎn)。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，本周貿(mào)易成交有所降低，表需持續(xù)增加，但是需求增速開始放緩，隨著現(xiàn)貨市場價格過快的抬升，將會對需求形成抑制作用。
2. 供給方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿增加，高爐檢修陸續(xù)結(jié)束開工逐步增加，電爐因利潤修復(fù)產(chǎn)能逐步釋放，整體產(chǎn)量止跌回升；
3. 本周螺紋上漲，除了現(xiàn)貨市場的需求增加帶動外，原料礦石與焦炭價格反彈同時也增加了成材的生產(chǎn)成本。尤其是鐵礦，相對而言抗跌性較強(qiáng)。
l 驅(qū)動方面：
1. 宏觀方面-大環(huán)境下美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動力，從而對黑色系品種產(chǎn)生利空影響；8月份美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，市場對美國9月份加息的預(yù)期增加，關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產(chǎn)量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—隨著政治局會議“保交樓”的提出，后續(xù)房地產(chǎn)紓困基金將逐步出臺，整體利好房地產(chǎn)市場。
l 后市展望：
當(dāng)前螺紋鋼需求較為平穩(wěn)，但因地產(chǎn)企業(yè)資金限制短期需求難有大量的增加，預(yù)計需求將維持平衡狀態(tài)，后續(xù)關(guān)注“保交樓”政策的實施。當(dāng)前產(chǎn)量因前期鋼廠減產(chǎn)處于歷史低位，供需缺口通過庫存降低來映射，短期內(nèi)低產(chǎn)量、低庫存疊加原料反彈支撐成材價格，中期隨著鋼廠增產(chǎn)，若庫存去化速度趨緩，螺紋有概率再次進(jìn)入下行通道。
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