一、現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨調(diào)整
l 截止1月13日周五，螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報價 4140元/噸，較上周日環(huán)比增加20元/噸；螺紋鋼杭州方面報價4180元/噸，較上周日環(huán)比增加40元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼 2305 合約，周五收盤報于 4173元/噸，較上周上漲66點， 周線漲跌幅+1.61% ；截止周五，螺紋鋼 05 合約周線級別，處于40倍均線附近盤整，日內(nèi)走勢呈現(xiàn)出背離的態(tài)勢。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場，上半周呈現(xiàn)出逐級上漲的態(tài)勢，周三至周五現(xiàn)貨價格相對持平，上漲動力趨緩，而南方城市間，螺紋價差有所擴大，杭州漲幅大于上海；期貨市場，螺紋鋼整體走勢震蕩偏強，持倉量變化較為平穩(wěn)，前20持倉排名來看，多頭占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢。
二、 需求：表需、成交雙雙走低
l 截止 1月 13日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求 171.43 萬噸，較上周環(huán)比減少40.64 萬噸，較去年同比降低35.27% ；
l 當(dāng)周全國主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為 20.48萬噸，周成交量環(huán)比降低17.59萬噸，每日成交均值4.1萬噸
l 房地產(chǎn)新開工面積11月數(shù)據(jù)同比降低38.90%，連續(xù)走低；12月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積9131.64萬平方米，較11月份環(huán)比增加；
l 臨近年底節(jié)假日，下游企業(yè)貿(mào)易成交縮減，冬儲意愿不強；需求方面，隨著工地陸續(xù)停工休假，市場需求再度走弱。
三、 供給：開工率降低，產(chǎn)量減少
l 長流程方面，當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為75.68%，與上周環(huán)比降低1.04%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率19.79%，與上周環(huán)比減少16.67%；
l 全樣本實際產(chǎn)量237.91萬噸，同上周環(huán)比降低9.84萬噸，與去年同比降低16.34%；
l 當(dāng)周短流程開工率再次大幅降低，電弧爐鋼廠臨近年底停產(chǎn)；長流程方面，高爐生產(chǎn)成本增加，春節(jié)將至，產(chǎn)量難有提升；整體來看，螺紋呈現(xiàn)出，電爐與高爐開工雙降的態(tài)勢。根據(jù)鋼聯(lián)消息， 上周，唐山126座高爐中有56座檢修（含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計39910m3；周影響產(chǎn)量約85萬噸，周度產(chǎn)能利用率為74.5%，較上周下降0.34%，月環(huán)比上升4.06%，年同比上升3.88%。
四、庫存累積
l 截止1月13日，全國主要城市鋼材總庫存為671.15萬噸，周環(huán)比增加66.48萬噸，較去年同比增加21.99%；
l 廠內(nèi)庫存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為173.6萬噸，環(huán)比增加5.49萬噸；社會庫存：本周社庫497.55萬噸，環(huán)比增加60.99萬噸；
l 臨近年底，下游工地陸續(xù)停工，市場需求走弱，疊加貿(mào)易企業(yè)冬儲情緒不高，庫存呈現(xiàn)出累積的態(tài)勢。
五、生產(chǎn)負利潤，原料庫存累積
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤-70元/噸，平電利潤-230元/噸左右，峰電利潤-430元/噸左右；長流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時成本4030元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1535.8萬噸，環(huán)比降低89.8萬噸，45港口庫存13358.93萬噸，港口庫存小幅累積；焦炭方面，企業(yè)開工率82.20%，焦炭庫存小幅增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從基本面的供需結(jié)構(gòu)來看，表觀需求錄得近6年同期最低水平，根據(jù)季節(jié)性，2月前市場需求難有起色，今年伊始市場需求之所以呈現(xiàn)出“低開”的局面，一方面由于前期疫情導(dǎo)致部分工地提前停工，另一方面貿(mào)易商冬儲情緒走低導(dǎo)致庫存壓力增加。春節(jié)臨近，市場主要呈現(xiàn)出供需雙弱的態(tài)勢。
l 驅(qū)動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
臨近年關(guān)，市場供需雙弱已成定局，2月前，市場需求難有起色，鋼廠方面高爐與電爐雙雙減產(chǎn)，市場供給降低；現(xiàn)實端，基本面雖然呈現(xiàn)出供需雙弱的態(tài)勢，但市場依然供給大于需求。近幾周期貨市場炒作題材逐步轉(zhuǎn)為“預(yù)期”，房地產(chǎn)各項利好政策下，明年需求看增，刺激期貨反彈。然而在現(xiàn)實逐步走弱的環(huán)境下，房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)未能明顯改善前，螺紋價格恐受壓制，短期來看，螺紋呈現(xiàn)震蕩走勢的概率預(yù)計較大。
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