通過對(duì)花生東北產(chǎn)區(qū)庫存調(diào)研，當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)花生庫存再春節(jié)期間及年后幾周內(nèi)，出現(xiàn)大幅度快速消耗，東北地區(qū)基層余量?jī)H在兩到三成左右，當(dāng)?shù)刎浽词志o張，庫存快速消耗原因?yàn)槭称访啄メu、切碎以及花生果（用于制作吊爐花生等）加工需求較大。2022/23花生產(chǎn)季出現(xiàn)種植面積、單產(chǎn)雙減，當(dāng)季產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅下滑，在疫情放開宏觀經(jīng)濟(jì)看好的預(yù)期下，食品消費(fèi)恢復(fù)超出預(yù)期，花生后市或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口。
短期來看全國春播之前（3月中旬起）種用需求依然強(qiáng)烈，市場(chǎng)供給偏緊，進(jìn)口米隨國產(chǎn)米價(jià)格水漲船高，尚未集中到港，預(yù)計(jì)2-4月國內(nèi)花生米進(jìn)口量在35萬噸左右，進(jìn)口米到港會(huì)適當(dāng)緩解國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)緊張情況，按當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余貨量以及需求情況，后期花生價(jià)格調(diào)整后或?qū)⒗^續(xù)圍繞供需缺口展開炒作。
下游花生油與粕類價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，油廠壓榨無利，除正常補(bǔ)庫需求外，收購熱情不高，當(dāng)前花生價(jià)格較高，高價(jià)抑制需求，市場(chǎng)觀望情緒漸濃。預(yù)計(jì)短期內(nèi)花生將維持高位震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，下方空間有限。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注需求提振力度、進(jìn)口米到港情況及新季花生種植意向及面積變化。
一、 花生現(xiàn)貨、期貨價(jià)格走勢(shì)
1 本周花生現(xiàn)貨市場(chǎng)行情
1) 花生現(xiàn)貨價(jià)格回顧
截至2023年2月24日，全國通貨米均價(jià)為11360元/噸，價(jià)格較上周上漲（2 月 17日11100元/噸）。全國油料花生米均價(jià)基本平穩(wěn)（上周9835元/每噸），均價(jià)為9838元/噸。現(xiàn)貨整體趨勢(shì)表現(xiàn)為通貨花生需求較強(qiáng)，食品端磨醬、切碎用量較大；油料米價(jià)格相對(duì)偏弱，除部分中型油廠有補(bǔ)庫需求外，當(dāng)前價(jià)格對(duì)油廠吸引力不大。
東北地區(qū)（遼寧、吉林）花生價(jià)格整體走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)余貨量下降明顯，高價(jià)下走貨趨緩。河南、山東、河北地區(qū)花生價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，高價(jià)成交量依舊有限。安徽、湖北、江蘇、江西等地價(jià)格基本平穩(wěn)。
內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)需求依舊火熱，年后食品加工需求增加，貿(mào)易商觀望情緒略有緩解，主動(dòng)補(bǔ)庫、拿貨情況增加，現(xiàn)貨走勢(shì)偏強(qiáng)。
油料米方面，當(dāng)前價(jià)格對(duì)大型油廠沒有吸引力，中小型油廠在前期利潤(rùn)較大情況下，少量拿貨補(bǔ)庫，隨采隨用，整體成交量不大，全國油料當(dāng)前報(bào)價(jià)區(qū)間：9400-10300元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跨度較大。
進(jìn)口米方面，節(jié)后食品加工主要以拿港口進(jìn)口米為主，進(jìn)口米價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，本周報(bào)價(jià)走強(qiáng)，進(jìn)口米報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，青島港口蘇丹精米報(bào)11000-11100左右，報(bào)價(jià)混亂，高價(jià)暫難成交，實(shí)際以質(zhì)論價(jià)，議價(jià)成交，整體強(qiáng)于上周。2月份進(jìn)口米整體到港不多，3月進(jìn)口花生到港量逐漸放量，進(jìn)口花生價(jià)格或有松動(dòng)。
2) 油廠庫存及開機(jī)率
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止到2月24日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家開機(jī)率為4.9%，開機(jī)率環(huán)比下降（2.1%）。當(dāng)前油廠壓榨虧損，少量開機(jī)，壓榨隨采隨用，后續(xù)開工率將陸續(xù)上升。
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止到2月17日國內(nèi)抽樣油廠花生庫存統(tǒng)計(jì)68881噸，與上周相比增加700噸，抽樣油廠花生庫存出現(xiàn)少量回升。
2 本周期貨市場(chǎng)行情走勢(shì)
1) 期貨合約價(jià)格走勢(shì)
本周花生期貨主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲，截至2月24日，花生期貨主力合約2304合約，收盤11314元/噸，周內(nèi)最高11354元/噸，最低11120元/噸，周結(jié)算價(jià)11278元/噸，較上周上漲84點(diǎn)，漲幅0.75%，周漲勢(shì)放緩。
2) 花生期貨各合約價(jià)差
花生月間固定費(fèi)用為倉儲(chǔ)費(fèi)，當(dāng)前國內(nèi)冷庫庫存費(fèi)用1元/噸·天，一個(gè)月花生庫存費(fèi)用約為30元/噸，不考慮資金利息，則1月-4月倉儲(chǔ)費(fèi)用：90元/噸，4-10月倉儲(chǔ)費(fèi)用：180元/噸，10-1月倉儲(chǔ)費(fèi)用：120元/噸。截至2月27日收盤，1-4合約價(jià)差-752，4-10合約價(jià)差492，10-1合約價(jià)差260。當(dāng)前1月合約為新季合約，1-4套利入場(chǎng)尚早，PK4-10合約可嘗試反套機(jī)會(huì)，其余合約套利機(jī)會(huì)不明顯。
3) 花生期貨各合約基差
通過對(duì)當(dāng)前花生現(xiàn)貨通貨米及油料米價(jià)格折算，截至2月24日，符合交割標(biāo)準(zhǔn)花生現(xiàn)貨成交價(jià)格均值為10903元/噸，PK2401合約基差341，PK2304合約基差為-411，PK2310合約基差為81。當(dāng)前基差數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，若手中有價(jià)格合適貨源，04合約存在套保機(jī)會(huì)。
二、 油廠利潤(rùn)計(jì)算
1) 花生油價(jià)格
本周國內(nèi)普通一級(jí)花生油價(jià)格整體走勢(shì)平穩(wěn)，臨沂金勝糧油報(bào)價(jià)：17400元/噸（上周17400元/噸），山東綠地食品報(bào)價(jià)：17400元/噸（上周17400元/噸），山東玉皇糧油報(bào)價(jià)：17400元/噸（上周17400元/噸），青島品好糧油報(bào)價(jià)：17400元/噸（上周17400元/噸），青島天祥食品：17400元/噸（上周17400元/噸）。
國內(nèi)濃香一級(jí)花生油各家價(jià)格整體平穩(wěn)，臨沂金勝糧油報(bào)價(jià)：19500元/噸，山東綠地食品報(bào)價(jià)：20000元/噸，山東玉皇糧油報(bào)價(jià)：19500元/噸，青島品好糧油報(bào)價(jià)：18500元/噸，青島天祥食品報(bào)價(jià)：19500元/噸。
綜合統(tǒng)計(jì)看，抽樣油廠一級(jí)普通花生油成交均價(jià)為17400元/噸，抽樣油廠一級(jí)濃香花生油成交均價(jià)為19500元/噸，報(bào)價(jià)穩(wěn)定。
2) 花生粕價(jià)格
短期看豆粕下游企業(yè)需求不佳，開機(jī)率小幅回落，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或仍延續(xù)偏弱運(yùn)行，本周國內(nèi)花生粕報(bào)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng), 報(bào)價(jià)4800-4950元/噸：膠州品品好油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4880；青島天祥油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4850；濮陽廣源油脂46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4550；深州魯花46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4850；新鄉(xiāng)魯花47蛋白花生粕報(bào)價(jià)4800；青島嘉里花生粕價(jià)格未報(bào)；中糧46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4850；莒南玉皇油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4850；莒南綠地油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)5000。
3) 壓榨利潤(rùn)計(jì)算
壓榨花生利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)：魯花花生成本價(jià)格按通貨成交均價(jià)，花生粕價(jià)格按照目前市場(chǎng)成交均價(jià)計(jì)算，油以一級(jí)濃香花生油均價(jià)計(jì)，小廠按油料米成交均價(jià)計(jì)算，花生粕價(jià)格按照目前市場(chǎng)成交價(jià)，花生油以一級(jí)普通花生油價(jià)格計(jì)算，目前油廠壓榨均處于虧損狀態(tài)。
三、 后市展望
2022/23花生產(chǎn)季出現(xiàn)種植面積、單產(chǎn)雙減，當(dāng)季產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅下滑，當(dāng)季產(chǎn)量為近20年最低產(chǎn)量。春節(jié)前后國內(nèi)花生市場(chǎng)需求恢復(fù)迅速，庫存大幅度快速消耗，當(dāng)前國內(nèi)花生市場(chǎng)庫存在兩成左右，余貨不多。在疫情放開宏觀經(jīng)濟(jì)看好的預(yù)期下，花生后市或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口。
短期來看全國春播之前（3月中旬起）種用需求依然強(qiáng)烈，市場(chǎng)供給偏緊。2-4月預(yù)計(jì)國內(nèi)花生米進(jìn)口量在35萬噸左右，進(jìn)口米到港會(huì)適當(dāng)緩解國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)緊張情況，按當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余貨量以及需求情況，后期花生價(jià)格調(diào)整后或?qū)⒗^續(xù)圍繞供需缺口展開炒作。
中長(zhǎng)期市場(chǎng)有需求恢復(fù)預(yù)期，遠(yuǎn)月有較強(qiáng)情緒支撐，新季花生即將種植，對(duì)于新季種植面積及產(chǎn)量的估計(jì)，將對(duì)市場(chǎng)后期走勢(shì)產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注油廠收購政策、收貨量、豆粕、花生粕報(bào)價(jià)、進(jìn)口米到港量、交易價(jià)格變化及新季花生種植情況。
操作上：PK304合約前期多單可逐步止盈離場(chǎng)，或回調(diào)后繼續(xù)持有多單，不建議追多；激進(jìn)投資者可根據(jù)技術(shù)波段操作，布局4月合約空單；手中有貨可根據(jù)貨值考慮套保。PK 310合約預(yù)計(jì)延續(xù)多頭行情，可輕倉布局多單，后期待供需缺口及新季種植炒作結(jié)束后高點(diǎn)尋找做空機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)交易所限倉政策，PK304合約3月15號(hào)起將實(shí)行限倉，盤面虛盤持倉過大，注意資金離場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；供需缺口炒作或延續(xù)，盤面或走出情緒化行情。
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