一、期現(xiàn)價(jià)格震蕩回落
l 截止5月12日，螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3680元/噸，較上周環(huán)比降低20元/噸；螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)3700元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比下跌20元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報(bào)價(jià)3579，較上周下跌43點(diǎn)，周線漲跌幅-1.19%；周線形態(tài)收陰，臨近去年十月份行情底部，空頭主力持倉(cāng)大于多頭。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)，全國(guó)鋼廠價(jià)格漲跌不一，城市之間差異較大；北方省份地區(qū)價(jià)格呈現(xiàn)出反彈的態(tài)勢(shì)，南方城市價(jià)格走低，沿海省份價(jià)格以小幅下跌為主，兩廣地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格稍有企穩(wěn)。本周基差走擴(kuò)，期貨價(jià)格跌幅相對(duì)大于現(xiàn)貨價(jià)格。
二、 表觀需求增加
l 截止 5月 12日數(shù)據(jù)，全國(guó)螺紋鋼表觀需求333.92萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加51.9萬(wàn)噸，較去年同比增加2.04%；
l 3月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3759.21萬(wàn)平方米，與去年同期水平相當(dāng)；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積3月數(shù)據(jù)同比降低19.20%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
l 截止周五，表觀需求數(shù)據(jù)改善，下游工地臨時(shí)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)貿(mào)易成交量走強(qiáng)，成交情緒改善。
三、 供給：開(kāi)工率降低，總產(chǎn)量減少
l 長(zhǎng)流程方面，當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為81.10%，與上周環(huán)比降低0.59%；
l 短流程方面，中國(guó)鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為61.46%，與上周環(huán)比降低3.12%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量268.03萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低4.95萬(wàn)噸，較去年同比降低13.58%；
l 當(dāng)周（截止5月12日），Mysteel調(diào)研：全國(guó)樣本生鐵企業(yè)64座高爐中有27座停產(chǎn)檢修，檢修高爐容積合計(jì)7268m3，周度產(chǎn)能利用率為55.93%，周環(huán)比上升0.98%，月環(huán)比下降7.91%。廠內(nèi)生鐵庫(kù)存59.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.38萬(wàn)噸。本調(diào)研周期唐山地區(qū)無(wú)新增高爐復(fù)產(chǎn)和檢修，高爐產(chǎn)能利用率平穩(wěn)運(yùn)行。
四、庫(kù)存維持去化
l 截止5月12日，全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為919.59萬(wàn)噸，周環(huán)比降低65.89萬(wàn)噸，較去年同比降低24.76%；
l 廠內(nèi)庫(kù)存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為243.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加25.74萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存：本周社庫(kù)675.86萬(wàn)噸，環(huán)比降低40.15萬(wàn)噸；
l 本周總體庫(kù)存依然維持去化狀態(tài)，由于下游臨時(shí)補(bǔ)庫(kù)，鋼廠資源外發(fā)，庫(kù)存去化幅度加大。
五、電爐利潤(rùn)降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤(rùn)135元/噸，平電利潤(rùn)-20元/噸左右，峰電利潤(rùn)-230元/噸左右；長(zhǎng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3556元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1553.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加，45港口庫(kù)存12600.06噸，港口庫(kù)存小幅去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率80.5%，較上周降低；焦炭庫(kù)存30.4萬(wàn)噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
本周呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面，需求增幅超出市場(chǎng)預(yù)期；供給方面，本周市場(chǎng)供給降幅擴(kuò)大，長(zhǎng)流程、短流程開(kāi)工率雙雙走低；經(jīng)過(guò)鋼廠近期持續(xù)減產(chǎn)，庫(kù)存維持去化狀態(tài)，供需轉(zhuǎn)向平衡。生產(chǎn)利潤(rùn)方面，隨著焦炭的下行，成本下移，長(zhǎng)流程利潤(rùn)修復(fù)，而短流程依然維持負(fù)利潤(rùn)生產(chǎn)，短流程開(kāi)工率降低。 需求旺季結(jié)束，淡季即將來(lái)臨之際，本周市場(chǎng)需求走強(qiáng)，超出市場(chǎng)預(yù)期，令螺紋企穩(wěn)反彈，走出修復(fù)行情。
l 驅(qū)動(dòng)方面：
宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息放緩，對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)旺季結(jié)束，需求證偽的格局下，螺紋價(jià)格迎來(lái)了大幅跳水，近期螺紋價(jià)格的加速急跌透支了下行空間；進(jìn)入五月份，下游采購(gòu)需求增加，螺紋修復(fù)性反彈。從產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)演變來(lái)看，五、六月份是市場(chǎng)需求淡季，需求規(guī)?；?qū)⒋蟾怕首C偽，鋼廠陸續(xù)開(kāi)啟減產(chǎn)，供需轉(zhuǎn)為平衡的狀態(tài)下，市場(chǎng)交易題材將轉(zhuǎn)換為各種政策預(yù)期、供給端的擾動(dòng)等因素。而短期內(nèi)，市場(chǎng)需求增加，螺紋產(chǎn)量降低，支撐螺紋企穩(wěn)反彈。
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