一、期螺價(jià)格下跌，現(xiàn)貨價(jià)格回落
?截止9月8日（上周五），螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3770元/噸，較上周價(jià)格基本持平；螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)3770元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比降低20元/噸。
?截止周五，螺紋鋼01合約收盤報(bào)價(jià)3717，較上周降低96點(diǎn)，周線漲跌幅-2.52%；螺紋日內(nèi)級(jí)別來看，MA均線形成死叉，而日線級(jí)別走勢(shì)MACD靠近零軸，走勢(shì)呈現(xiàn)背離，形態(tài)偏弱。
?現(xiàn)貨市場(chǎng)，滬上建筑鋼市，周一至周五現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自3820元/噸逐級(jí)回落，最低跌至3770元/噸；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格下調(diào)，合格品售價(jià)小跌，受期貨市場(chǎng)的壓制，貿(mào)易商的報(bào)價(jià)多有調(diào)整；本周，期螺震蕩走低，期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨市場(chǎng)降價(jià)，基差小幅走擴(kuò)。
二、 表觀需求弱于往年同期水平，貿(mào)易成交降低
?截止 9月 8日數(shù)據(jù)，全國(guó)螺紋鋼表觀需求281.40萬噸，較上周環(huán)比增加13.81萬噸，較去年同比降低12.42%；
?全國(guó)建筑用鋼主流貿(mào)易商成交量68.33萬噸，周環(huán)比降低4.62萬噸，同比降低22.17%，日均成交量13.67萬噸；
?7月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積8041.13萬平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開工面積7月數(shù)據(jù)同比降低24.50%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
三、 供給：總產(chǎn)量降低
?長(zhǎng)流程方面，當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為84.39%，與上周環(huán)比降低0.30%；
?短流程方面，中國(guó)鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為67.71%，與上周環(huán)比增加1.04%；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量253.59萬噸，較上周環(huán)比降低5.14萬噸，較去年同比降低2.23%；
?據(jù)鋼聯(lián)消息，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.39%，環(huán)比上周增加0.30個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加2.40個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.76%，環(huán)比增加0.49個(gè)百分點(diǎn)，同比增加5.21個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率45.02%，環(huán)比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.36個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量248.24萬噸，環(huán)比增加1.32萬噸，同比增加12.69萬噸。
四、庫(kù)存小幅去化
?截止9月08日，全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為749.67萬噸，周環(huán)比降低27.81萬噸，較去年同比增加6.54%；
?廠內(nèi)庫(kù)存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為184.61萬噸，環(huán)比降低11.27萬噸；社會(huì)庫(kù)存：本周社庫(kù)565.06萬噸，環(huán)比降低16.54萬噸；
?本周貿(mào)易成交情緒降溫，工地按需補(bǔ)庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存去化；鋼廠資源外發(fā)，資源就地消化，鋼廠庫(kù)存去化；總體庫(kù)存小幅去化。
五、電爐利潤(rùn)縮小，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤(rùn)85元/噸，平電利潤(rùn)-60元/噸左右，峰電利潤(rùn)-270元/噸左右；長(zhǎng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3350元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1338萬噸，小幅降低，45港口庫(kù)存11868噸，港口庫(kù)存較上周去化。焦炭方面，企業(yè)開工82.6%，較上周增加；焦炭庫(kù)存22.91萬噸，較上周去化。
六、 基本邏輯與后市展望：
?基本面：
微觀層面，螺紋進(jìn)入市場(chǎng)旺季，本周供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為表需數(shù)據(jù)大于鋼廠產(chǎn)出，庫(kù)存延續(xù)去化。需求方面，下游工地按需進(jìn)貨，雖然表觀數(shù)據(jù)拉升，但貿(mào)易商成交量縮小，同比來看，市場(chǎng)需求增幅有限，低于往年同期水平；供給方面，螺紋產(chǎn)量近期維持降低的局面，根據(jù)鋼聯(lián)市場(chǎng)調(diào)研信息來看，目前247家鋼廠盈利率僅為45%，處于近六年最低水平，隨著原料價(jià)格反彈，生產(chǎn)成本提高，限制產(chǎn)能的釋放；整體來看，原料端價(jià)格反彈為螺紋帶來支撐，但需求增幅不如預(yù)期、庫(kù)存去化速度較弱，限制螺紋的上行空間，短期內(nèi)螺紋維持震蕩偏弱的走勢(shì)。
?驅(qū)動(dòng)方面：
宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息放緩，對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—政策定向松綁，促進(jìn)超特大城市城中村改造；財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，實(shí)施積極有效的財(cái)政刺激政策，改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
?后市展望：
預(yù)期端，央行等三部門召開會(huì)議，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策，央行和財(cái)政部醞釀第四輪債務(wù)置換方案；資本市場(chǎng)迎一攬子政策措施；房地產(chǎn)預(yù)期再次迎來利好。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，8月中旬粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比增加，說明在地方保經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)的任務(wù)目標(biāo)下，鋼廠減產(chǎn)尚未強(qiáng)制進(jìn)行。需求方面，當(dāng)前需求雖然有一定恢復(fù)，但是9月后華東亞運(yùn)會(huì)舉辦，后期的需求水平或?qū)⑹艿綁褐疲瑑r(jià)格走勢(shì)面臨壓制。
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